ההבדלים שחשוב להכיר בניהול אקטיבי מול ניהול פסיבי

בחירה בין ניהול השקעות אקטיבי לבין ניהול פסיבי צריכה לעניין מאוד משקיעים מתחילים ואפילו כאלה בעלי רמת מסוימת של ניסיון קודם. כל שיטה של ניהול תיק השקעות משלבת יתרונות וחסרונות משלה. הבחירה שתיקחו תשפיע על התשואות, על רמת הסיכון וגם – על העלויות. במאמר זה נציג את השיטות לניהול תיקי השקעות כך שתוכלו להבין טוב יותר, מה מתאים לכם.

מאפייני הניהול האקטיבי

ניהול אקטיבי של תיק השקעות מבוסס על ההנחה שמנהל השקעות מיומן ומקצועי יכול לייצר תשואה עודפת, יותר מתשואת השוק הממוצעת. מנהל ההשקעות עוקב כחלק מעבודתו על השווקים השונים, הוא מנתח חברות ומגמות, מבצע שינויים אקטיביים בתיק ההשקעות בהתאם. למשל, אם מנהל ההשקעות מזהה שענף הטכנולוגיה עומד בפני צמיחה משמעותית, הוא עשוי להגדיל את החשיפה לחברות טכנולוגיה שמועדפות עליו.

מבחינת דמי הניהול, בניהול אקטיבי הם גבוהים יותר שכן הם מממנים את העלויות של האנליסטים ושל פעולות המסחר המרובות יותר. דמי ניהול אלה נגבים ללא קשר לביצועי הקרן, כלומר גם בזמנים בהן התשואה לא גבוהה או אפילו שלילית, דמי הניהול משולמים כסדרם.

היתרון של ניהול אקטיבי טמון בגמישות מירבית, פה יש את היכולת להגיב לשינויים בשוק. מנהל השקעות מנוסה יכול לנצל הזדמנויות בשוק, להקטין חשיפה לסיכונים ולהתאים את התיק לתנאי שוק משתנים. בנוסף, ניהול אקטיבי מאפשר התחשבות בשיקולי מס, אפשר לתת מקום העדפות השקעה של משקיעים שונים וכן להגדיר מגבלות בהתאם לרצון המשקיע.

משמעותו של הניהול הפסיבי

ניהול פסיבי מתבסס על ההנחה שלאורך זמן קשה להכות את השוק (להשיג תשואה עודפת). לכן עדיף להשקיע במדדים ולא במוצרים ספציפיים. הגישה הפסיבית מתמקדת בהשקעה במדדי מניות או אגרות חוב באמצעות מכשירים פיננסיים כגון תעודות סל או קרנות נאמנות מחקות. למשל, במקום לנסות לבחור מניות כזאת או אחרת, משקיע פסיבי יבחר להשקיע בתעודת סל שהעוקבת אחר מדד ת"א 125.

אחד היתרונות של ניהול פסיבי הוא העלות הנמוכה. משלמים הרבה פחות מניהול אקטיבי. החיסכון בעלויות עם הזמן מצטבר לסכומים ניכרים מאוד. בנוסף, המשקיע יודע בדיוק באילו נכסים הוא מושקע ואיזה משקל מקבלים הנכסים מתוך סך התיק. לעומת זאת, חיסרון מרכזי של ניהול פסיבי הוא החשיפה  לתנודות השוק, ללא גידור מפני ירידות חדות. כמו כן השקעה במדדים עלולה לחשוף את המשקיע לחברות שאינן איכותיות רק בגלל שהם חלק מהמדד.

מה עושים עכשיו?

שימו לב כי הבחירה בין ניהול אקטיבי לפסיבי אינה חייבת להיות בשיטת או זה או זה. ניתן, למשל, להשקיע חלק מהתיק בתעודות סל על מדדים מרכזיים ובמקביל להקצות חלק מהתיק לניהול אקטיבי בתחומים שבהם יש למנהל ההשקעות יתרון יחסי. בכל אופן, חשוב להתאים את הבחירה לגודל התיק ולמטרות ההשקעה.